Siete samuráis (más) para enfrentarse a las Siete Magníficas

Los llaman los Siete Samuráis.

Los analistas de Goldman Sachs Group Inc. causaron revuelo en Tokio esta semana con un oportuno informe en el que destacaban un grupo de valores que podrían ser el equivalente japonés de los Siete Magníficos que han llegado a dominar la renta variable estadounidense.

Mediante un proceso de selección de los valores más rentables, Goldman eligió los siguientes: Toyota Motor Corp, Subaru Corp y Mitsubishi Corp, junto con cuatro semiconductores: Screen Holdings Co, Advantest Corp, Disco Corp y Tokyo Electron Ltd.

No me convence. (¿Subaru? ¿En serio?) Las Siete Magníficas son más que una cesta de acciones: acuñada por el analista de Bank of America Corp. Michael Hartnett, la frase se puso en marcha no sólo porque las acciones están haciendo bien, sino porque simbolizan el mercado de EE.UU., desde el dominio mundial de Apple Inc. a la exuberancia irracional en torno a Tesla Inc. Los siete no incluyen algunas empresas masivas que no encajan en este marco, como Berkshire Hathaway Inc.

La ironía, por supuesto, es que la película Los siete magníficos es un remake del clásico de Akira Kurosawa Los siete samuráis. Puede que la película estadounidense sea más conocida, pero sin duda el título japonés ha resistido mejor la prueba del tiempo. Lo mismo ocurre a menudo con las empresas japonesas, que pueden no generar expectación y, sin embargo, convertirse en una mejor inversión a largo plazo. (Warren Buffett podría estar de acuerdo.)

¿Cómo sería entonces un verdadero Siete Samuráis? En lugar de un proceso de selección, he elaborado una lista de empresas que dicen algo sobre el Japón moderno y el estado de la empresa japonesa; empresas que han superado la prueba del tiempo o han envejecido mejor que sus homólogas estadounidenses. (Nota: Por si aún no se ha dado cuenta, esto no es en absoluto un consejo de inversión).

Toyota Motor Corp: El más emblemático de los nombres japoneses es la única empresa que figura tanto en esta lista como en la de Goldman, y por una buena razón. El fabricante de automóviles se convirtió recientemente en la primera empresa japonesa en superar los 50 billones de yenes (333.000 millones de dólares) de capitalización bursátil. El precio de sus acciones se ha duplicado en el último año, ya que los inversores se han dado cuenta de que su postura contraria a los vehículos eléctricos podría ser la correcta: Las ventas de vehículos híbridos están en auge, mientras que sus rivales tienen que reconsiderar el cambio a un futuro totalmente eléctrico.

Ese pragmatismo, al sostener que los VE serán sólo una parte de la transición energética, le valió pocos aplausos hasta hace poco, pero podría dar sus frutos a largo plazo. Si comparamos estos valores con los siete samuráis (y, estimado lector, me complace informarle de que así es), Toyota sería, naturalmente, Kambei Shimada, el experimentado y práctico líder interpretado por Takashi Shimura.

Nintendo: Ninguna otra empresa resume el poder blando y la resistencia japoneses. La empresa de Kioto ha desafiado a los críticos que le exigían que abandonara su modelo de fabricar tanto hardware como software, y se ha reivindicado con el éxito de la consola de videojuegos Switch. También simboliza el enfoque cada vez más inteligente del país a la hora de utilizar su propiedad intelectual. Aunque puede que la contribución no se refleje en la cuenta de resultados, no hay que subestimar cómo el hecho de exponer a millones de personas a sus personajes en la taquillera película de Super Mario Bros. y en los parques temáticos de Universal Studios le reportará beneficios en el futuro.

Nintendo también simboliza un enfoque exclusivamente japonés del capitalismo, en el que los accionistas son sólo una parte interesada. En un mundo en el que los fabricantes de videojuegos están recortando miles de puestos de trabajo, el planteamiento de Nintendo funciona. En nuestras comparaciones cinematográficas, Nintendo sería Shichiroji, el amable samurái que cae bien a todo el mundo, pero con el que no quieres pelearte.

SoftBank Group Corp.: En Seven Samurai, el icónico Kikuchiyo de Toshiro Mifune lucha por ser aceptado. Este guerrero bocazas e indisciplinado se abre camino desde sus humildes raíces hasta llegar a ser reconocido como samurái. ¿Te recuerda a alguien? SoftBank, de Masayoshi Son, también ha luchado por la aprobación, tanto dentro de Japón (donde a menudo se le sigue considerando un advenedizo a pesar de poseer una red de telefonía móvil, la mayor plataforma de pagos por móvil y una omnipresente aplicación de mensajería), como en el extranjero. Frecuentemente ridiculizado por apuestas de inversión fallidas como WeWork Inc, Son podría reír por última vez, ya que su apuesta desde hace tiempo por la inteligencia artificial se está convirtiendo finalmente en una jugada reconocida por el mercado. Al igual que Kikuchiyo, la empresa puede ser errática y excéntrica, pero las cosas serían mucho menos interesantes en su ausencia.

Keyence Corp: El fabricante de sistemas de automatización industrial puede ser el menos conocido públicamente, pero es un favorito de los inversores con uno de los márgenes de beneficio operativo más altos de Japón y una capitalización bursátil que se ha multiplicado casi por 20 desde 2010. Keyence diseña soluciones de automatización a medida y subcontrata la producción. A nivel nacional, es más conocida por ser la empresa mejor pagada, lo que encaja en un país donde los salarios por fin podrían estar subiendo. Como Kyuzo, el estoico pero hábil samurái de pocas palabras, Keyence tiene muy poco que decir de sí misma: Sus informes de resultados son escuetos y la empresa casi nunca habla con los medios de comunicación.

Sony Group Corp.: Una elección poco inspirada, quizá, pero simbólica al fin y al cabo: Al igual que su rival en el sector de los videojuegos, Nintendo, Sony representa un enfoque muy japonés del capitalismo. Si fuera una empresa estadounidense, es posible que hubiera sido vendida por piezas cuando luchaba por encontrar un modelo de negocio que sustituyera a sus aparatos y televisores, antaño rentables. En cambio, se ha reinventado a sí misma en diversos sectores, desde los sensores de imagen hasta la transmisión de anime. Yo bautizo a Sony como Gorobei Katayama, el segundo al mando y estratega jefe de los samuráis.

Mercari Inc: Con muchas empresas que existen desde hace décadas, también quería incluir una acción representativa de las nuevas promesas de Japón. El panorama de las startups es pequeño pero saludable, y aunque Mercari no sea la que llegue a representarlo en décadas futuras, esta empresa de mercadillos en línea de 11 años de antigüedad es de las pocas que triunfan en el extranjero, obteniendo una cuarta parte de sus ingresos en Estados Unidos y emitiendo anuncios durante la Super Bowl. También necesitaba un ejemplo para encarnar a Katsushiro Okamoto, el aprendiz de luchador sin experiencia.

Recruit Holdings Co.: Recruit también representa una nueva ola de empresas japonesas. Fundada como una revista de búsqueda de empleo para estudiantes en los años sesenta, que superó un infame escándalo político en los ochenta, Recruit ha crecido hasta convertirse en el mayor proveedor de servicios de Internet de Japón, con sus dedos metidos en todo, desde la contratación de personal hasta las reservas en restaurantes. También es el ejemplo poco habitual de una empresa nacional que ha conseguido una gran adquisición en el extranjero: un tercio de sus ingresos procede de Estados Unidos. Su plataforma Indeed.com, adquirida en 2012, es ahora la mayor del mundo. Llegados a este punto, las comparaciones con samuráis resultan un tanto forzadas, pero Recruit tendrá que encajar como Heihachi Hayashida, el ronin leñador venido a menos.

Y una advertencia...

Con el índice japonés Nikkei 225 en máximos históricos después de 34 años, conviene recordar (a riesgo de estropear una película de hace 70 años) que no todo el mundo sobrevive al final de Los siete samuráis. No hay que olvidar la famosa frase de Shimada: "El peligro siempre ataca cuando todo parece ir bien".

Contáctanos