Tres definiciones de riesgo (y por qué es importante)

¿Qué es realmente el riesgo? La respuesta podría cambiar tu forma de enfocar tu carrera y tu vida.

Llevo años reflexionando sobre el riesgo y la asunción de riesgos, y me he dado cuenta de que no es tan sencillo como nos gustaría pensar.

No puedo hacerlo. Es demasiado arriesgado.

He tenido muchas conversaciones con compañeros de la GSB, la mayoría de ellas centradas principalmente en posibles ideas para startups. Con unas condiciones macroeconómicas sin precedentes, mucha gente ha huido a la seguridad de lo conocido y lo predecible. Y la lógica subyacente a todas estas decisiones se ha basado en el «riesgo».

Solía confundirme con las conclusiones a las que llegaba la gente a través de sus evaluaciones de riesgo, y es porque me di cuenta de que teníamos concepciones diferentes de lo que es el «riesgo».

Después de reflexionar sobre ello, he clasificado tres ideas diferentes de riesgo:

1) Riesgo como incertidumbre

2) Riesgo como probabilidad de pérdida permanente

3) Riesgo es lo que sobra cuando crees que has pensado en todo.

El riesgo como incertidumbre es la definición clásica de riesgo. ¿Cuánto subirán o bajarán sus inversiones mañana? ¿A final de mes? ¿Y a finales de año?

El futuro es incierto y está lleno de todo tipo de posibilidades. Cuando un acontecimiento futuro tiene un número más significativo de posibilidades, puede decirse que es «más arriesgado» que si ese mismo acontecimiento tuviera menos resultados.

El riesgo como incertidumbre suele modelarse como volatilidad. Si alguna vez ha hablado de valores esperados, varianza o desviación típica, lo más probable es que estuviera expresando el riesgo como volatilidad.

Es una forma de utilizar las matemáticas para cuantificar el riesgo y, en última instancia, nos da una forma más estandarizada de pensar en la incertidumbre.

Pasé muchos años creyendo que el riesgo era similar a la volatilidad. En mis clases de ingeniería financiera y estadística, me embelesaba el gran conjunto de resultados increíbles que podíamos obtener modelizando el riesgo como volatilidad. Por supuesto, gran parte de esto dependía de asumir que el riesgo era lo mismo que la volatilidad.

Sin embargo, algunas personas inteligentes compartieron algunos ejemplos que echaron por tierra esta ilusión. Imagínese que tiene la oportunidad de comprar una acción y yo le digo que puede ganar 100 dólares o 1.000.000 de dólares. Desde la perspectiva del riesgo como volatilidad, se trata de una apuesta increíblemente arriesgada: ¡la desviación típica es de más de 700.000! Sin embargo, todo el mundo estaría de acuerdo en que esta situación no tiene ningún riesgo, ya que usted obtiene beneficios de cualquier manera.

Para entenderlo mejor, imaginemos que en lugar de ganar 100 $ o 1.000.000 $, pudiéramos perder 100 $ o 1.000.000 $. La volatilidad (es decir, la desviación típica) es la misma que en el ejemplo anterior, en el que tenía garantizado ganar dinero. Por lo tanto, si pensáramos en el riesgo únicamente como volatilidad, diríamos que cada una de estas situaciones es igual de arriesgada, lo cual sería absurdo.

Este ejemplo es útil porque señala una asunción implícita de riesgo. Desde un punto de vista práctico, cuando decimos que algo es arriesgado, en realidad queremos decir que hay mucha volatilidad a la baja. Nos gusta la volatilidad al alza, como en el primer ejemplo de ganar 100 dólares o 1.000.000 de dólares, pero queremos evitar la volatilidad a la baja. El riesgo se define más fácilmente como la volatilidad a la baja.

Para ser más precisos, el riesgo es la probabilidad de pérdida permanente.

Por supuesto, esta definición del riesgo suscita muchas preguntas. ¿Qué es lo que se intenta optimizar? ¿Qué significa perder algo permanentemente? ¿Cómo se determinan las probabilidades?

Esta definición hace que el riesgo sea mucho más difícil de modelizar matemáticamente, pero es mucho más útil y cercana a nuestra concepción natural del riesgo.

Prefiero tener una métrica del riesgo que sea aproximadamente correcta que precisamente incorrecta.

Hace poco conocí otra novedosa definición de riesgo, esta vez de Morgan Housel: El riesgo es lo que sobra cuando crees que has pensado en todo.

Digamos que has pasado muchas horas preparando una presentación y te has preparado para todo tipo de contingencias. Estás preparado si te pones delante del público y sufres un ataque de miedo escénico. Si alguien del público le abuchea, ha preparado una serie de réplicas para destrozarle.

Pero probablemente no te hayas preparado para la posibilidad de que todo el público entre en combustión espontánea. O que una manada de T. Rex con sombreros de fiesta atraviese las puertas del auditorio mientras usted cuenta su primer chiste3.

Según esta definición, el riesgo es fundamentalmente incognoscible e incontrolable.

En el marco del conocimiento, con opciones de ser 1) un conocido conocido, 2) un conocido desconocido o 3) un desconocido desconocido, el riesgo se sitúa en el cubo de los desconocidos desconocidos.

Por mucho que te prepares y por mucho que pienses, el riesgo se te escapa. Cuando has capturado un «riesgo» incierto, se te escapa de las manos.

En última instancia, esto resulta más atractivo como concepto teórico que como utilidad práctica. Utilizar este marco te ayuda a pensar de forma más amplia y creativa sobre la mitigación de los posibles inconvenientes, pero en última instancia se trata más bien de un ideal filosófico.

Así que, si decides tomar decisiones en el futuro en las que midas el riesgo, debes aclarar cómo piensas en la gestión del riesgo. ¿Qué es el riesgo para ti?

¿Es la volatilidad?

¿Es la probabilidad de una pérdida permanente?

¿O es fundamentalmente incognoscible?

Una cosa es segura: el riesgo más importante no es definir el riesgo en sí mismo.

Contáctanos