A mediados de octubre, la bolsa estadounidense estaba inmersa en un mercado bajista bastante doloroso.

La inflación seguía rondando el 8% anualizado. La Reserva Federal subía agresivamente los tipos de interés.

En aquel momento, el S&P 500 se encontraba a más de un 25% de sus máximos históricos. El Nasdaq 100 había caído más de un 35%.

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

Las cosas parecían sombrías.

Dicen que nadie toca la campana en la cima, pero tampoco nadie da la señal de alarma en el suelo.

Desde aquellos niveles de mediados de octubre, el Nasdaq 100 ha subido un espectacular 37%, mientras que el S&P 500 se ha revalorizado más de un 20% desde sus mínimos:

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

Aún estamos por debajo de los máximos históricos, pero ha sido un repunte considerable a pesar de que todo el mundo ha pronosticado una recesión durante los últimos 18-24 meses.

Entonces, ¿ha llegado el momento? ¿Ha terminado el mercado bajista? ¿Es un nuevo mercado alcista?

Como de costumbre, no lo sé, pero vale la pena señalar lo confuso que puede ser el mercado de valores en momentos como éste.

Tomemos como ejemplo la mayor empresa del mercado bursátil estadounidense.

Apple bajó casi un 30% desde sus máximos históricos hasta mediados del verano pasado. Después, las acciones subieron un 35% desde sus mínimos. A partir de ese repunte, cayó otro 30%. Ahora casi ha vuelto a sus máximos históricos.

Así pues, en menos de 18 meses se ha pasado de máximos históricos a una caída del 30%, a una subida del 35%, a una caída del 30% y a una subida de más del 40%.

Fuente: A Wealth of Common Sense, YCharts

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Supongo que hemos alcanzado la definición técnica de un mercado alcista, ya que la bolsa se encuentra ahora a un 20% de los mínimos, pero este es el tipo de cosas que sólo importan realmente a la gente del mercado. Y la respuesta sólo se conoce con el paso del tiempo.

La mayoría de la gente asume que el megamercado alcista de los años 80 y 90 comenzó en algún momento entre 1980 y 1982.

Pero desde el final del mercado bajista a finales de 1974 hasta finales de 1979, el S&P 500 subió casi un 120% en total o un 16% anualizado. Nadie se acuerda realmente de eso porque los años 70 fueron una década muy difícil para los activos financieros (sobre todo en términos reales).

No alcanzamos nuevos máximos históricos tras la Gran Crisis Financiera hasta 2013. Para entonces, el S&P 500 había subido más de un 150% o un 25% anualizado desde los mínimos de 2009.

¿Importaba si esas ganancias se produjeron durante un mercado alcista técnico o simplemente durante un rally bajista?

También es importante recordar que las caídas estrepitosas son poco frecuentes. He aquí todos los mercados bajistas del S&P 500 desde la Segunda Guerra Mundial:

Fuente: A Wealth of Common Sense

Hubo un periodo de 30 años, desde los años 40 hasta los 70, en el que el mercado no cayó un 40% o más. Hubo mercados bajistas, pero no fueron extremos.

No digo que eso vaya a volver a ocurrir, pero la década perdida de 2000 condicionó a mucha gente a creer que cada caída tenía que convertirse en una calamidad.

A veces podemos tener un mercado bajista sin que el mundo se venga completamente abajo en el proceso.

Obviamente, mirar las cosas desde el fondo exacto o la cima exacta siempre hará que las cifras de rendimiento parezcan más extremas. En realidad, nadie calcula los máximos y los mínimos a la perfección (a menos que tenga suerte).

Los sentimientos de pánico durante una tendencia bajista y los sentimientos de euforia durante una tendencia alcista son siempre los mismos, pero no hay dos mercados alcistas o bajistas completamente iguales.

Por eso es tan difícil predecir.

Nunca sabemos lo alto que llegarán las cosas durante un mercado alcista ni cuánto durarán. Tampoco sabemos cuánto bajarán las cosas en un mercado bajista ni cuánto durarán.

Incluso si nos encontramos en un nuevo mercado alcista, es probable que se produzca algún tipo de retroceso en el próximo año. Desde 1928, en dos de cada tres años se ha producido un retroceso del 10% o más entre máximos y mínimos. En casi el 95% de los años se ha producido una caída del 5% o peor.

Soy como un estudiante de secundaria en lo que respecta a las relaciones para definir los mercados alcistas y bajistas: no me gustan las etiquetas. Quizá sea porque, a la hora de invertir, uno no se casa con los mercados alcistas o bajistas.

La tendencia a largo plazo siempre es alcista, pero hay que lidiar con las caídas a corto plazo para llegar a la tendencia a largo plazo.

Lo que ocurra a partir de ahora parecerá obvio en retrospectiva.

Pero "no lo sé" es mi posición por defecto cuando se trata de predecir lo que sucederá en el mercado de valores.

Mi plan de inversión se construyó partiendo del supuesto de que experimentaría varios mercados alcistas y bajistas a lo largo de los años.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2023/06/is-this-a-new-bull-market/

Imagen: MarketWatch