En 2016, Warren Buffett comenzó a comprar acciones de Apple para la cartera de acciones de Berkshire Hathaway.
En su momento, esto fue una gran noticia. Aunque el Oráculo de Omaha había tomado una importante posición en IBM anteriormente, siempre se había mantenido alejado de los valores tecnológicos.
Desde entonces, Berkshire no sólo ha aumentado su participación en Apple, sino que también se ha hecho con una inversión en el proveedor de servicios de computación en la nube Snowflake, de reciente creación.
En la última reunión anual de Berkshire Hathaway, un accionista quiso saber si las recientes operaciones en tecnología de Buffett eran una señal de lo que iba a ocurrir en el futuro.
El inversor puntualizó que muchas acciones tecnológicas son negocios de alto margen y alta rentabilidad, el tipo de negocios que Buffett ha dicho a menudo que prefiere. ¿Significa esto que "los negocios de alto margen empezarán a constituir una mayor proporción de la cartera de inversiones de Berkshire con el tiempo?", preguntó el interlocutor.
Buffett comenzó su respuesta a la pregunta afirmando que siempre había dicho que un buen negocio no utiliza mucho capital y crece muy rápidamente. "Apple, Google, Microsoft y Facebook son ejemplos magníficos de ello", añadió.
Afirmó que Apple tiene sólo 37.000 millones de dólares en "propiedad, planta y equipo", mientras que Berkshire tiene más de 170.000 millones de dólares, y Apple va a "ganar mucho más dinero que nosotros".
Continuó añadiendo que él y Charlie Munger sabían desde hace tiempo que todos estos gigantes tecnológicos "eran negocios mucho mejores". Lo descubrieron con See's Candy, que el dúo adquirió en 1972. La empresa no tiene ni necesita mucho capital.
"Ese es el tipo de negocios, los mejores negocios, pero también tienen los mejores precios. No hay tantos, y no siempre se mantienen así", dijo.
El Oráculo de Omaha continuó añadiendo que el hecho de que la gente obtenga un rendimiento del capital es lo que "significa el capitalismo". Algunas empresas pueden conseguir un alto rendimiento del capital, y otras no. Otras necesitan poner mucho más dinero en el bote para obtener mayores beneficios nominales".
El consejero delegado de Berkshire destacó el negocio de servicios públicos del grupo, Berkshire Hathaway Energy. Afirmó que la división está trabajando actualmente en una operación con una rentabilidad sobre el capital del 9,3%.
"Si se observa el rendimiento de la mayoría de las empresas estadounidenses sobre los activos tangibles netos", declaró Buffett, "es mucho más alto que el 9,3%, pero tampoco son empresas de servicios públicos".
Buffett siempre ha buscado negocios de alta rentabilidad sobre el capital, y podemos verlo en las principales inversiones que ha realizado a lo largo de su carrera. Además de Apple, empresas como American Express y Coca-Cola son negocios con una rentabilidad relativamente alta.
Pero no se trata sólo de encontrar una empresa con una alta rentabilidad del capital. Casi cualquier empresa podría obtener una alta rentabilidad sobre el capital durante uno o dos años si lo deseara. El reto consiste en encontrar una empresa que pueda obtener un alto rendimiento del capital de forma constante durante cinco, diez o veinte años.
Encontrar estas empresas es mucho más difícil. Es aún más difícil porque sólo hay unas pocas y la mayoría no tienen un precio adecuado. Encontrar una empresa de alta calidad que pueda obtener un alto rendimiento del capital durante 10 años ya es bastante difícil sin tener que introducir el precio en la ecuación. Por desgracia, eso sólo añade otra capa de complejidad.
También hay que tener en cuenta que el sector tecnológico sólo ha despegado realmente en los últimos 10 o 15 años. Antes de eso, muchas empresas tecnológicas no parecían ser empresas sostenibles. De hecho, la gran mayoría de las startups del sector fracasaron. Esa es una de las razones por las que la cartera de Buffett ha carecido de una exposición significativa a la tecnología en el pasado. Durante el 80% de su carrera, la tecnología ha sido un sector difícil. Como resultado, ha sido más fácil buscar en otras áreas.
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Rupert Hargreaves es el editor y copropietario de Hidden Value Stocks, un boletín de inversiones trimestral dirigido a inversores institucionales. Tiene calificaciones del Chartered Institute for Securities & Investment y de la CFA Society del Reino Unido.
Fuente / Autor: GuruFocus / Rupert Hargreaves
Imagen: The Guardian
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