«El mercado de valores es un dispositivo para transferir dinero de los impacientes a los pacientes.»

Warren Buffett

El Wall Street Journal ha publicado un nuevo estudio según el cual el inversor medio sólo dedica seis minutos a investigar una acción antes de comprarla.

No es de extrañar que el periodo medio de tenencia de una acción haya pasado de unos 8-10 años en los años 50 y 60 a sólo unos meses en la actualidad.

Si no se sabe mucho sobre lo que se posee, va a ser difícil mantenerlo durante mucho tiempo si no nos hace ricos de la noche a la mañana.

Esta mentalidad a corto plazo es la antítesis de Warren Buffett, que dejó su cargo de Consejero Delegado de Berkshire Hathaway el pasado fin de semana a la avanzada edad de 94 años.

La longevidad de Buffett es impresionante en muchos sentidos.

Una rentabilidad del 19,9% anual durante más de 60 años es algo de otro mundo. Un rendimiento total de más del 5,5% ya es difícil.

Buffett compró por primera vez acciones de American Express en 1964. Berkshire Hathaway adquirió su primera participación en GEICO en 1976. Tiene Coca-Cola desde 1988.

Al principio de mi carrera de inversor supe que nunca sería un comprador de acciones como Buffett, pero enseguida me interesé por su visión de la inversión a largo plazo.

En la reunión más reciente dijo: «Nadie sabe lo que va a hacer el mercado mañana, la semana que viene, el mes que viene. Pero se pasan todo el tiempo hablando de ello, porque es fácil hablar de ello. Pero no tiene ningún valor».

Sé por qué la gente habla tanto del corto plazo: es entretenido. Pero tiene razón en que no tiene valor. La mayor parte de lo que hay que saber sobre inversión es perenne.

Buffett lleva años predicando estas cosas.

He estado leyendo Buffett & Munger Unscripted de Alex Morris, un libro que organiza treinta años de ideas de las reuniones anuales de accionistas de Buffett.

Aquí hay un buen pasaje de la reunión de 1994:

«Compré mis primeras acciones en abril de 1942, cuando tenía once años. Las perspectivas de la Segunda Guerra Mundial no parecían muy halagüeñas en aquel momento; a Estados Unidos no le iba bien en el Pacífico. No estoy seguro de haber calculado eso en mi compra de tres acciones, pero piensen en todo lo que ha ocurrido desde entonces. Armas atómicas, grandes guerras, presidentes que dimiten, inflación masiva en ciertos momentos, todo tipo de cosas. Renunciar a lo que se puede hacer bien por conjeturas sobre lo que va a pasar en algún aspecto macro no tiene ningún sentido para nosotros.»

Si tu horizonte temporal se mide en décadas, de vez en cuando tendrás que enfrentarte a condiciones desagradables. Así es la vida y la inversión a largo plazo.

Me gustó esta otra sobre el riesgo de esa misma junta de accionistas:

«Definimos el riesgo como la posibilidad de daño o perjuicio. Y en ese sentido, pensamos que está inextricablemente ligado a tu horizonte temporal para mantener un activo.»

Es imposible asesorar a nadie en materia de inversión si no se conoce su perfil de riesgo y su horizonte temporal. Ampliar el horizonte temporal no garantiza resultados concretos. Puede haber malos resultados en periodos de 10-20 años.

Pero sus probabilidades de éxito mejoran enormemente cuanto más tiempo permanezca en el juego:

Fuente: A Wealth of Common Sense

La razón por la que es difícil ganar a corto plazo es que el mercado es más impredecible.

En 1999, Buffett habló del interés compuesto:

«El interés compuesto se comporta como una bola de nieve sobre nieve pegajosa. El truco está en tener una colina muy larga, lo que significa empezar muy joven o vivir hasta ser muy viejo.»

Por supuesto, pensar y actuar a largo plazo es más fácil decirlo que hacerlo.

Esta de Buffett durante la reunión anual de 2020 habla de la psicología de comprar y mantener acciones a largo plazo:

«No estoy recomendando que la gente compre acciones hoy, mañana, la semana que viene o el mes que viene. Todo depende de sus circunstancias. No deberías comprar acciones a menos que esperes, en mi opinión, mantenerlas durante un periodo muy largo, y estés preparado financiera y psicológicamente para mantenerlas del mismo modo que mantendrías una granja y nunca mirarías una cotización: no necesitas prestarle atención. No vas a elegir el fondo y nadie puede elegirlo por ti.

Si no puedes manejarlo psicológicamente, entonces realmente no deberías tener acciones porque vas a comprar y vender en el momento equivocado.»

Buffett es como un ordenador andante, pero fue su temperamento lo que le permitió componer durante años y años. En la reunión de 2002 habló de la importancia de la racionalidad sobre el cerebro:

«No hace falta tener un alto coeficiente intelectual. El temperamento, sin embargo, es enormemente importante; puede ser innato, puede aprenderse, puede intensificarse con la experiencia o reforzarse de diversas maneras. Hay que ser realista. Tienes que definir con precisión tu círculo de competencia. Tienes que saber lo que no sabes, y no dejarte seducir por ello. Tienes que tener interés por el dinero, creo, o no serás bueno invirtiendo. Pero si eres codicioso, será un desastre, porque eso superará la racionalidad.»

Invertir a largo plazo es sencillo, pero no fácil.

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Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.

Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson

https://awealthofcommonsense.com/2025/05/warren-buffett-on-time-horizons/

Imagen: The Washington Post