Invertir: el mayor espectáculo del mundo

Permítanme compartir dos historias rápidas que no tienen nada que ver con la inversión. Quiero convencerle de algo importante y que se ha pasado por alto: la inversión es un campo más amplio de lo que parece, y hay mucho que aprender sobre ella fuera de la estrecha lente de las finanzas.

La primera viene de los bosques.

La mayoría de los árboles jóvenes pasan sus primeras décadas a la sombra de la copa de su madre. La escasa luz solar hace que crezcan lentamente. El crecimiento lento da lugar a una madera densa y dura. Pero algo interesante ocurre si se planta un árbol en un campo abierto: libre de la sombra de los árboles más grandes, el árbol joven se atiborra de luz solar y crece rápidamente. El crecimiento rápido da lugar a una madera blanda y aireada que no ha tenido tiempo de densificarse. Y la madera blanda y aireada es un caldo de cultivo para los hongos, las enfermedades y, en última instancia, una vida corta. "Un árbol que crece rápido se pudre rápidamente y, por lo tanto, nunca tiene la oportunidad de envejecer", escribe el silvicultor Peter Wohlleben.

Así es exactamente cómo funciona en los negocios y las inversiones, ¿no es así?

Hay un cementerio de empresas e inversores que trataron de crecer demasiado rápido, intentando cosechar los beneficios de una década en un año o menos, aprendiendo por las malas que al capitalismo no le gusta que se intente utilizar un código de trucos. Chamath lo dijo una vez: "Cuanto más rápido lo construyas, más rápido llegará la mitad de su vida. Se destruirá en el mismo tiempo".

Otra historia, esta de la medicina.

En 2013, Harold Varmus, entonces director del Instituto Nacional del Cáncer, pronunció un discurso en el que describía lo difícil que se había vuelto la guerra contra el cáncer. Erradicar el cáncer, el objetivo de la Ley Nacional del Cáncer cuando se firmó en 1971, parece perpetuamente lejano. dijo Varmus:

"Hay una paradoja a la que debemos enfrentarnos con honestidad. A pesar de los extraordinarios progresos que hemos realizado en la comprensión de los defectos subyacentes en las células cancerosas, no hemos conseguido controlar el cáncer como enfermedad humana en la medida en que creo que es posible."

Una de las piezas que faltan, dijo, es que nos centramos demasiado en el tratamiento del cáncer y no lo suficiente en su prevención. Si se quiere dar el siguiente gran paso en la guerra contra el cáncer, hay que hacer de la prevención la máxima prioridad.

Pero la prevención es aburrida, sobre todo en comparación con la ciencia y el prestigio de los tratamientos contra el cáncer. Por eso, aunque sepamos lo importante que es, es difícil que la gente inteligente se la tome en serio.

El investigador del cáncer del MIT, Robert Weinberg, lo describió una vez:

"Si no tienes cáncer, no vas a morir de él. Es una verdad sencilla que a veces pasamos por alto porque es intelectualmente poco estimulante y emocionante.

Persuadir a alguien para que deje de fumar es un ejercicio psicológico. No tiene nada que ver con las moléculas, los genes y las células, por lo que la gente como yo no está interesada en ello, a pesar de que evitar que la gente fume tendrá un efecto mucho mayor sobre la mortalidad por cáncer que cualquier cosa que yo pueda hacer en mi vida."

Los medicamentos innovadores son increíbles, y deberíamos aplaudirlos. Pero pocas cosas son tan eficaces para combatir el cáncer de pulmón como el aburrido consejo de decirle a la gente que deje de fumar.

Y la misma ironía afecta a los inversores, ¿no es así?

La solución al 90% de los problemas financieros es "ahorrar más dinero y ser más paciente". No hay nada más poderoso ni más capaz de mover la aguja. Pero es tan aburrido. Te hace parecer un niño de jardín de infancia. La gente inteligente no quiere dedicar su carrera a ello. Quieren derivados, trading de alta frecuencia, refugios fiscales en el extranjero y demás.

Tanto en el cáncer como en la inversión, las cosas que son aburridas pero efectivas se descartan en relación con las que son emocionantes pero conscientemente menos efectivas.

El objetivo de estos artículos no es sólo contar una historia clara. Es que se puede aprender mucho sobre la inversión leyendo cosas que no tienen nada que ver con la inversión. La codicia, el miedo, el riesgo, la oportunidad y la escasez, los temas más importantes en la inversión, se revelan en todo tipo de campos.

Lo más importante es esto: si encuentras algo que es cierto en más de un campo, probablemente has descubierto algo particularmente importante. Cuantos más campos aparezcan, más probable es que sea un motor fundamental y recurrente de cómo funciona el mundo.

Es decir: restringir el aprendizaje de las inversiones al estrecho lente de las finanzas significa que es menos probable que descubras las partes más grandes e importantes de la inversión, que son las formas en que la gente piensa en cosas como el riesgo y la recompensa y que aparecen en muchos campos. No se puede apreciar la importancia de un tema hasta que se ve que se desarrolla con tanta influencia en, por ejemplo, la biología evolutiva como en la inversión.

El inversor Patrick O'Shaughnessy tiene un club de lectura. Un correo electrónico que envió a sus lectores hace unos años comenzaba así "En consonancia con mi creciente creencia de que es más productivo leer en torno a su campo que en su campo, no hay libros de inversión en esta lista".

Eso me encanta. En los últimos cinco años he aprendido más sobre inversión leyendo cosas que no tienen nada que ver con la inversión que en la década anterior, cuando leía exclusivamente libros de inversión.

He llegado a la conclusión de que hay cinco campos que enseñan más sobre la inversión que la mayoría de los libros de texto de finanzas:

La salud, y cómo la gente hace concesiones a corto plazo con consecuencias a largo plazo.

La sociología, sobre todo el deseo de la gente de pertenecer a una tribu y señalar su éxito.

La historia militar, y cómo la gente subestima los sistemas complejos, se vuelve demasiado confiada en sus capacidades, reacciona en situaciones de estrés de formas que no había imaginado y subestima los riesgos que no había considerado.

La evolución, que muestra cómo se obtienen y se desperdician las ventajas competitivas.

La naturaleza (desde la geología hasta la silvicultura), que tiene los mejores ejemplos de composición porque ocurren cosas increíbles durante periodos de tiempo muy (muy) largos.

Esto tiene su reverso. Si podemos aprender sobre la inversión a través de la lente de otros campos, ¿podemos aprender sobre otros campos a través de la lente de la inversión?

Oh, Dios, sí. Tanto, tanto.

Llamo a la inversión el mayor espectáculo del mundo porque el dinero está en todas partes, nos afecta a todos y nos confunde a la mayoría. Todo el mundo piensa en ello de forma un poco diferente. Ofrece lecciones sobre cosas que se aplican a muchas áreas de la vida, como el riesgo, la confianza y la felicidad. Pocos temas ofrecen una lupa más poderosa que ayuda a explicar por qué la gente se comporta como lo hace.

La forma en que la gente gestiona su dinero es una ventana a lo que valora, a quién quiere impresionar, en qué cree que es buena, en qué es claramente pésima, en qué se siente insegura y hacia dónde ve el mundo.

Muestra cómo la gente se vuelve loca en los grupos, se obsesiona con lo que quiere que sea verdad e ignora lo que no.

Puede revelar lo que la gente ha experimentado en la vida. Muéstrame a un pesimista y te mostraré a alguien cuyo bienestar económico no ha resultado como imaginaba; muéstrame a un optimista y te mostraré a alguien cuya carrera ha superado sus expectativas. Hay tan pocas excepciones que es sorprendente.

El dinero revela en quién confía la gente, en quién no, a quién encuentra convincente y a quién nunca tomará en serio.

Muestra lo que la sociedad valora (no necesariamente las habilidades, sino la escasez) y lo que hace que las cosas se rompan (expectativas demasiado altas, no tener margen de error).

Pone de manifiesto por qué tantas parejas no se llevan bien, y cuánto poder tienen los políticos.

Muestra, mejor que nada, la ventaja de nacer con suerte frente a tener las probabilidades en contra.

Muestra lo que hace feliz a la gente y lo que claramente no lo hace.

Pocas cosas son mejores que el dinero para revelar nuestra capacidad de adaptación a las circunstancias. Pocas cosas son mejores para revelar lo propensas que son las personas a los celos, la envidia y el arrepentimiento.

Cada una de estas cosas tiene consecuencias fuera del campo de la inversión. Pero la inversión los expone de manera tan vívida.

La cuestión es que debemos esforzarnos por aprender sobre la inversión observando cosas que no tienen nada que ver con la inversión. Y deberíamos aprender sobre cosas que no tienen nada que ver con la inversión observando la inversión.

Es más divertido y te acerca a la verdad.

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