En los años 70, los investigadores de Corning Glassworks desarrollaron un tipo de vidrio sorprendentemente claro. Los científicos de los Laboratorios Bell tomaron las fibras de ese vidrio y enviaron rayos láser a lo largo de las fibras, utilizando señales ópticas que funcionaban de forma muy parecida a la codificación informática con ceros y unos.
La unión de estos dos inventos aparentemente sin relación, el vidrio transparente con las fibras y el láser, creó lo que hoy se conoce como fibra óptica. Los cables de fibra óptica son más eficaces a la hora de enviar señales a largas distancias que los cables de cobre originales utilizados en el pasado. El Océano Atlántico cuenta con 10 cables de fibra óptica diferentes que transportan fácilmente la mayor parte de nuestras comunicaciones de datos y voz por todo el mundo de forma instantánea.
Estos cables se utilizan para transmitir la información que consumimos cada día en los pequeños superordenadores de cristal que llevamos en el bolsillo para trabajar, jugar, entretenerse, socializar y perder el tiempo.
Es muy probable que la infraestructura de este sistema hubiera tardado mucho más en ponerse en marcha si no fuera por la burbuja de las puntocom de los años 90.
La burbuja de las puntocom provocó ciertamente mucha locura y eventuales pérdidas, ya que los especuladores trataron de dar sentido a hasta dónde podía llegar la innovación tecnológica en la "Nueva Economía".
Intel, Cisco, Microsoft y Oracle, algunas de las mayores empresas tecnológicas de la década de 1990, tenían un valor combinado de 83.000 millones de dólares a principios de 1995. Sólo cinco años después, cuando la burbuja tecnológica alcanzó proporciones astronómicas, este grupo había crecido hasta alcanzar una capitalización bursátil combinada de casi 2 billones de dólares.
Sólo en 1999, 13 valores tecnológicos subieron un 1.000% o más, incluido el mayor ganador de todos, Qualcomm, que subió un asombroso 2.700%.
La burbuja terminó por estallar a principios de 2000, cuando los inversores se dieron cuenta de que los fundamentales de estas empresas no podían estar a la altura del crecimiento demencial de los precios de sus acciones.
Fuente: A Wealth of Common Sense
La excesiva competencia por la inversión, el exceso de capacidad y las elevadas expectativas durante una burbuja pueden provocar enormes pérdidas a los que se queden con las manos vacías cuando la burbuja acabe por estallar.
Pero si parte de esa inversión se destina a fines productivos, puede dar lugar a ganancias netas para la sociedad cuando se le da un uso productivo. Antes de que estallara la burbuja de las puntocom, las empresas de telecomunicaciones recaudaron casi 2 billones de dólares en capital y 600.000 millones en deuda de inversores deseosos de apostar por el futuro.
Esas empresas tendieron más de 80 millones de kilómetros de cables de fibra óptica, lo que representaba más de tres cuartas partes de todo el cableado digital instalado en Estados Unidos hasta ese momento en toda la historia. El exceso de capacidad de esta construcción fue tan grande que el 85% de estos cables de fibra óptica seguían sin utilizarse a finales de 2005. Cuatro años después del fin de la burbuja de las puntocom, el coste del ancho de banda se había reducido en un 90%.
Así que, a pesar de que cada día se conectaba más gente durante este periodo, los costes se redujeron y había tanta capacidad disponible que los que quedaron en pie pudieron construir la Internet que conocemos hoy.
La burbuja de las puntocom sentó las bases de la Internet que conocemos hoy.
Un resultado igualmente positivo se produjo durante una de las burbujas más infravaloradas de la historia: la manía ferroviaria del siglo XIX.
Como la mayoría de las burbujas, comenzó como una buena idea que simplemente fue llevada demasiado lejos por los inversores.
Los primeros trenes de cercanías aparecieron en el Reino Unido en la década de 1820. Viajaban a sólo 20,12 kilómetros por hora, lo que reducía el viaje de Londres a Glasgow a 24 horas. El Railway Times se preguntaba, sin un ápice de sarcasmo, "¿Qué más podría desear cualquier hombre razonable?".
La primera manía ferroviaria llegó en 1825 con la inauguración del primer ferrocarril de vapor. Una recesión económica apagó cualquier especulación y, en 1840, se habían completado 2.000 millas de vías, lo que llevó a algunos a especular si el sistema ferroviario nacional de Gran Bretaña estaba ya terminado.
Los recuerdos son cortos cuando la gente piensa que hay dinero que ganar, así que esta primera mini-manía de las acciones ferroviarias se convirtió en un recuerdo lejano para el verano de 1842. Fue entonces cuando el Príncipe Alberto de la Familia Real convenció a la Reina Victoria para que hiciera su primer viaje en tren. Ese fue el visto bueno que necesitaban los inversores para subirse al tren de las acciones ferroviarias. En 1844, los inversores consideraban que las acciones ferroviarias eran seguras y tenían un enorme potencial de crecimiento. Ese optimismo cauteloso no tardó en transformarse en una euforia temeraria.
En el verano de 1845 ya existían casi 500 nuevas compañías ferroviarias, y los precios de las acciones del sector subieron un 500%.
El dinero fluye hacia estos proyectos más rápido que Usain Bolt con el viento a su espalda.
En junio de 1945, la Junta de Comercio consideraba la posibilidad de construir más de 8.000 millas de ferrocarril, cuatro veces más que el sistema existente y casi veinte veces la longitud de Inglaterra. Había literalmente planes para vías que no empezaban en ningún sitio ni iban a ninguna parte, sin paradas previstas en el camino.
Y no es que fuera el gobierno británico el que invirtiera en la infraestructura del país. No, eran inversores que buscaban enriquecerse a toda prisa. Los medios de comunicación se involucraron mucho en esta manía, dando bombo a las empresas y proyectos ferroviarios a diario, por lo que el público en general se convirtió, con diferencia, en el mayor inversor de la manía.
El Parlamento británico publicó un informe en el verano de 1845 en el que se revelaba la identidad de 20.000 inversores que habían suscrito acciones ferroviarias por valor de al menos 2.000 libras esterlinas o más, entre ellos 157 miembros del Parlamento, 260 clérigos, Charles Darwin, John Stuart Mill y las hermanas Bronte.
El resto eran en su mayoría personas normales, lo que demuestra la amplitud de la especulación. Muchos inversores suscribieron más acciones de las que podían esperar pagar, pero la idea era que todos tuvieran la oportunidad de vender con una prima antes de que todo su capital se destinara a crear los proyectos ferroviarios reales.
En 1850, la cantidad invertida rondaba los 250 millones de libras, casi la mitad del PIB de Gran Bretaña de la época, el equivalente a unos 1,4 billones de dólares para el Reino Unido en la actualidad (o casi 10 billones de dólares para Estados Unidos en términos actuales).
El aumento de la competencia y la sobreinversión acabaron por hacer que estas empresas volvieran a la tierra. Las quiebras alcanzaron su máximo histórico en 1846, justo un año después del apogeo de la manía. Personas de todas las clases sociales y niveles de riqueza se arruinaron. A principios de 1850, los precios de las acciones de los ferrocarriles habían caído una media astronómica del 85%.
Un gran número de empresas tecnológicas de nueva creación con ideas aparentemente buenas quebraron tras el estallido de las puntocom.
Pero esa época sembró las semillas para la siguiente ola de innovación que se produjo, que nos dio servicios como YouTube, Facebook, Twitter, Airbnb y Google. El empresario de capital riesgo Marc Andreessen observó: "Todas esas ideas están funcionando hoy en día. No puedo pensar en una sola idea de esa época que no esté funcionando hoy".
El auge y la caída del ferrocarril también tuvo algunos resultados positivos. No todo se perdió en este periodo de especulación desenfrenada, codicia y fraude contable. En 1855, había más de 8.000 millas de vías férreas en funcionamiento, lo que convertía a Gran Bretaña en la mayor densidad de vías férreas del mundo, con una longitud siete veces superior a la de Francia o Alemania.
Los ferrocarriles creados durante los años de la burbuja llegaron a representar el 90% de la longitud total del actual sistema ferroviario británico. Los ciudadanos y las empresas de todo el país experimentaron un enorme aumento de la eficiencia gracias al transporte más barato y rápido de materias primas, productos acabados y pasajeros.
Y durante la década de 1840 las compañías ferroviarias emplearon a más de medio millón de personas para hacer realidad esas vías. En muchos sentidos, se trató de una transferencia de riqueza de los especuladores ricos y de la clase media a la clase trabajadora que, al mismo tiempo, proporcionó al país una infraestructura de transporte muy necesaria.
La distribución de noticias se extendió y los mercados de capitales se hicieron más maduros. Se crearon nuevos mercados de valores en ciudades de todo el país. Las empresas de corretaje de valores pasaron de 6 en 1830 a casi 30 en 1847. La innovación fue mayor durante la revolución industrial del siglo XVIII, pero el auge del ferrocarril requirió mucho más capital y, por tanto, inversores, por lo que cambió la forma en que la clase media invertía su dinero.
El problema para los que intentan valorar las ramificaciones financieras de este tipo de innovaciones es que los inversores se vuelven muy impacientes cuando las nuevas tecnologías llegan al mercado.
Las promesas de Internet se hicieron casi todas realidad, pero primero tuvimos que pasar por el crack y por varios años de vacas flacas para llegar a ello.
El motor de combustión tardó en sustituir por completo al caballo y al carruaje. La mayoría de las primeras empresas automovilísticas se hundieron. En la década de 1920, cuando la propiedad de los coches despegó, había 108 fabricantes de automóviles en EE.UU. En la década de 1950, se redujeron a los tres grandes que producían la mayoría de los coches. Toda la industria aérea perdió dinero o quebró en el siglo siguiente a la invención del transporte aéreo.
No cabe duda de que hay focos de burbujas en los mercados en este momento. Muchos de esos sectores verán cómo se destruyen ciertas empresas.
Pero los saltos que podemos experimentar gracias a cosas como los vehículos eléctricos, otras formas de energía limpia, la asistencia sanitaria y la innovación tecnológica en el hogar y el lugar de trabajo podrían beneficiar a la sociedad durante años.
Algunas personas crean niveles de riqueza que cambian la vida durante las manías. Otros pierden la camisa cuando las burbujas estallan.
Sin embargo, todas las burbujas no son malas en sí mismas.
El lado positivo de una burbuja es que la sociedad suele beneficiarse de la gran cantidad de dinero que se invierte.
Artículos relacionados:
Considere este y otros artículos como marcos de aprendizaje y reflexión, no son recomendaciones de inversión. Si este artículo despierta su interés en el activo, el país, la compañía o el sector que hemos mencionado, debería ser el principio, no el final, de su análisis.
Lea los informes sectoriales, los informes anuales de las compañías, hable con la dirección, construya sus modelos, reafirme sus propias conclusiones, ponga a prueba nuestras suposiciones y forme las suyas propias.
Por favor, haga su propio análisis.
Ben Carlson, CFA es Director de Gestión de Activos Institucionales de Ritholtz Wealth Management. Autor de los libros A Wealth of Common Sense: Why Simplicity Trumps Complexity in Any Investment Plan y Organizational Alpha: How to Add Value in Institutional Asset Management, en 2017, fue nombrado en la lista de asesores financieros de Investment News 40 Under 40. En A Wealth of Common Sense trata de explicar las complejidades de los diversos aspectos de las finanzas de manera que todo el mundo pueda entenderlos.
Fuente / Autor: A Wealth of Common Sense / Ben Carlson
https://awealthofcommonsense.com/2021/01/why-bubbles-are-good-for-innovation/
Imagen: pxfuel
Deja un comentario
Tu email no será publicado. Los campos requeridos están marcados con **