¿Cómo se vence a la inflación?

Tanto en la primera como en la segunda parte analizamos cómo funciona la inflación, por qué es útil pero también cuándo se vuelve destructiva. Ambas partes plantean una cuestión crucial: si la inflación se come su poder adquisitivo, ¿cómo puede usted no sólo adelantarse al impacto de la inflación en su poder adquisitivo, sino también vencerla de forma significativa para su riqueza a largo plazo?

En Australia, el Banco de la Reserva de Australia (RBA) quiere que la inflación subyacente se sitúe en una media del 2% al 3% anual. Este es el nivel que el banco considera óptimo para mantener el crecimiento sostenible, el empleo y la prosperidad. Por encima o por debajo de esta banda, cabe esperar que el RBA mueva los tipos de interés en un esfuerzo por volver a situar la inflación dentro de esta banda.

Sin embargo, entre el 2% y el 3% debería ser una señal de alarma cuando se considera lo que necesita el dinero para mantener el poder adquisitivo.

Incluso con el nivel moderado de inflación que experimenta Australia actualmente, esto significa que el dinero que tiene en su banco está perdiendo poder adquisitivo. Por ejemplo, la cuenta media de gestión de efectivo en Australia se sitúa actualmente en el 0,05%. El depósito medio a 12 meses es del 1,0%. La tasa de inflación actual en Australia es del 1,1%. Su dinero en efectivo en el banco, aunque gana intereses, no es suficiente para compensar la tasa de inflación y está perdiendo poder adquisitivo.

Por lo tanto, para vencer realmente a la inflación hay que invertir en otros activos distintos del efectivo, como la renta variable y la renta fija.

Invertir en los mercados de renta variable es una forma de superar potencialmente la inflación. Aunque es fácil señalar ejemplos de caídas de precios de valores individuales, o de empresas que cierran o incluso de grandes mercados bajistas que deprimen los índices durante un determinado periodo. Al final, la rentabilidad total a largo plazo (crecimiento del capital y dividendos reinvertidos) que se obtiene de los índices de renta variable batirá la inflación.

Por ejemplo, este es el ASX 200 frente a la tasa de inflación de Australia en los últimos 10 años:

Fuente: InvestSMART, Refinitiv Datastream

Como muestra el gráfico, el ASX 200 ha sufrido caídas durante este periodo, pero incluso con estos acontecimientos sigue superando a la inflación en un 130%.

Mírelo de otra manera: el ASX 200 tiene una media del 8 por ciento anual (basada en los últimos 20 años). La tasa de inflación media de Australia durante el mismo periodo es del 1,9%. Esto significa que la renta variable ha superado a la inflación en un 6,1% anual. Cuando se compone esto a lo largo de varios años, es fácil explicar por qué la renta variable no sólo supera a la inflación, sino que hace crecer el patrimonio.

Esto no es sólo un escenario australiano. Si nos fijamos en el S&P 500 de EE.UU., el rendimiento medio total es del 10% anual en los últimos 20 años. Una vez más, al igual que Australia, ha tenido años en los que se ha contraído, pero a largo plazo el S&P 500 ha tenido un rendimiento significativamente superior a la inflación.

Debemos destacar aquí que la inversión en acciones individuales no ofrece garantías. Sin embargo, una inversión diversificada en un fondo cotizado en bolsa (ETF) puede hacer crecer el patrimonio a lo largo del tiempo y superar la inflación.

Si ajustamos la inflación, una inversión en un ETF del ASX 200 ha tenido una media de rendimiento superior al 6% anual en los últimos 10 años. La clave está en la diversificación, que suaviza los riesgos asociados a las participaciones individuales.

A algunos les parecerá que el movimiento del mercado de la renta variable es demasiado elevado, por lo que deberíamos buscar otras clases de activos, como la renta fija, que ofrecerá una rentabilidad menor que la de la renta variable, pero también una menor volatilidad. Pero incluso estos activos de menor rendimiento siguen superando regularmente a la inflación.

Por ejemplo, uno de los mayores índices de bonos del mundo, el Bloomberg Barclays U.S. Aggregate Bond Index, que es un índice de referencia que sigue a miles de bonos estadounidenses, obtuvo una rentabilidad anual del 4,47% entre junio de 2005 y junio de 2020. Si se tiene en cuenta la inflación durante ese periodo, la tasa media de rendimiento fue del 2,89%, lo que demuestra que los inversores en bonos habrían visto un modesto aumento del poder adquisitivo de su dinero.

Si nos fijamos en Australia, el Bloomberg AusBond Composite 0 Y TR AUD es el índice equivalente al ejemplo estadounidense anterior. Su rendimiento anual en los últimos 10 años ha sido del 4,95%. Si se tiene en cuenta la inflación, la tasa media de rendimiento fue del 3,04%, lo que demuestra una vez más que los tenedores de bonos australianos habrían visto un modesto aumento de su poder adquisitivo.

Hay una advertencia para ambos ejemplos y es que los rendimientos de los bonos están ligados a la economía general y a las políticas de los bancos centrales, tal y como se ha comentado en la segunda parte. Por lo tanto, los rendimientos actuales de los bonos pueden ser drásticamente inferiores a los rendimientos históricos de los bonos del mundo anterior al COVID-19.

Lo que muestran tanto la renta variable como la renta fija es que, efectivamente, se puede superar la pérdida de poder adquisitivo debida a la inflación mediante la inversión. También muestra que la combinación de sus inversiones mediante la diversificación de sus participaciones en una gama de activos no sólo mejora su capacidad para superar la inflación, sino que también reduce los riesgos de cada clase de activos.

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